Las inmobiliarias españolas incrementaron desde hace dos años su presencia en Francia por las ventajas fiscales que ofrecen los REITs, fondos inmobiliarios de inversión colectiva indirecta, y ahora le toca el turno a Alemania, que prevé implantarlos este año.
Según el presidente de Testa, Pedro Gamero, a través de los REITs (del inglés "Real State Investment Trusts"), se hace actualmente el 80% de la inversión inmobiliaria en el mundo, pero en España siguen siendo inéditos y no parece que se podrán implantar a corto plazo, debido a la reticencia de las autoridades.
La peculiaridad de los REITs es que la sociedad que los gestiona no paga impuestos a cambio de repartir anualmente gran parte de sus beneficios -en Francia el 85% de sus ingresos de alquiler y el 50% de sus plusvalías- entre sus accionistas, que son quienes finalmente tributan.
Desde que se implantaron en Francia, bajo el nombre de SIICs (Société d'Invetissments Immobiliers Cotées), el mercado inmobiliario galo se ha dinamizado y los ingresos fiscales se han multiplicado por cuatro, indicó Gamero en su intervención en el II Foro Medcap (Empresas de Mediana Capitalización).
En su opinión, Testa habría obtenido en 2005 un beneficio neto de 400 millones de euros frente a los 60,7 millones alcanzados "si estuviéramos en la contabilidad de patrimoniales europeas".
Por lo tanto, los planes de crecimiento de la filial de Sacyr Vallehermoso pasan por la compra de activos fuera de España, especialmente en Francia y Estados Unidos, a los que se unirá Alemania, cuando disponga de los REITs.
Además, los analistas sugieren invertir en países que no hayan sufrido el boom inmobiliario en el último lustro como Alemania, Portugal y Benelux, así como en Europa del Este, que mantiene su atractivo, según señaló en su intervención en el V Foro Inmobiliario el economista jefe de Intermoney, José Carlos Díez.
Testa, que es la única inmobiliaria puramente patrimonial cotizada en España, acumula en lo que va de año una inversión de 800 millones de euros, principalmente en París y Miami.
Su fórmula de expansión en el extranjero consiste en comprar inmueble por inmueble, "siempre de gran calidad y con inquilinos de primera clase", frente a empresas como Metrovacesa o Fadesa, que han entrado en Francia a través de la adquisición de sociedades locales.
Los REITs sólo benefician a inmobiliarias enfocadas en el segmento patrimonial, por lo que las que se especializan en promoción eligen países como Portugal, Marruecos, Hungría, Polonia o Rumanía, donde la rentabilidad tiene aún un importante recorrido.
No obstante, no todos los promotores optan por la internacionalización y un ejemplo de esta política es Urbis, que apuesta por el mercado nacional, en el que tiene 4 millones de metros cuadrados de suelo edificable que le aseguran una producción programada hasta 2009 y, además, sin necesidad de subir los precios.
En el mercado residencial, los analistas recomiendan mantener las inversiones, aunque advierten de que el riesgo es mayor y es recomendable diversificar, tanto en España, en otros sectores, como en el extranjero.
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